上海易居房地产研究院今天发布专题报告显示，随着经济增长对房地产依赖度的降低，以及CPI、PPI上行带来货币政策紧缩预期的增强，都将为楼市价格带来下行压力。目前国民经济运行企稳向好、筑底态势明显，房地产调控政策从2016年第三季度末由宽松转向收紧，楼市整体呈现出先扬后抑的特点。
2016年经济筑底态势较为明显
报告显示，2016年，中国GDP同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度同比增长6.7%，三季度同比增长6.7%，四季度同比增长6.8%，保持平稳增长态势。从长期走势来看，2011年之后，经济增速进入个位数时代，并持续下降，2012年一季度至2013年四季度经济增长出现小幅波动，之后持续缓速下行，2016年经济增长平稳，“L”型底部逐渐显露，经济筑底态势较为明显。
随着经济增长的企稳，对房地产业的依赖度将有所降低，防范风险成为重点。在房地产市场火爆、风险放大等因素推动下，2016年三季度后政策调控持续收紧，房地产市场逐步降温，呈现出先扬后抑的特点。
国房景气指数有所回升
报告显示，2016年12月，国房景气指数为94.08，保持上行态势。全国GDP增幅与国房景气指数季度走势基本趋同，2010年一季度两曲线开始步入下行周期，经济和房地产业都进入了深度调整阶段。经济增长经历小幅波动后于2014年开始趋稳，国房景气指数在房地产市场销售回暖带动下于2015年二季度开始持续回升，两曲线开口收窄。
随着经济增长的持续企稳，防范资产泡沫成为重点。2016年三季度起房地产领域的政策调控逐步收紧，购地面积仍然保持负增长，新开工和房屋销售增幅冲高回落，导致国房景气指数有所回落。
房地产开发投资回暖
房地产开发投资回暖
2016年，全国房地产开发投资完成102581亿元，比上年名义增长6.9%（扣除价格因素实际增长7.5%）。2016年，房地产市场销售快速升温，尽管三季度政策调控力度加大，房地产开发投资增速仍于年底实现回升，各项指标向好，对经济增长的拉动作用增强。
报告认为，对比近年全国固定资产投资与房地产开发投资季度增幅曲线，2014年至2015年，两曲线的差距持续拉大，房地产开发投资增速落后于全国固定资产投资增速，房地产调控政策不断放松，助推房地产市场回暖；2016年一季度起房地产开发投资增速稳步回升，两曲线差距逐步缩小。2016年三季度起经济增长对楼市发展的依赖日益平稳，预计2017年两曲线的差距将继续保持偏小态势，甚至黏合。
易居研究院研究员陈娟表示，随着房地产市场销售的高位运行，2016年四季度开始中央坚持因城施策加大调控收紧力度，房地产新开工和房屋销售增幅继续收窄，然后可能转为负增长，预计未来一两年房地产开发投资增幅将重新出现回落。
房价向上大幅偏离CPI
房价向上大幅偏离CPI
报告显示，2016年四季度，70城新建商品住宅价格同比增长10.7%，向上大幅偏离了CPI，偏离值达到8.5个百分点，已是近十年来最高偏离值，有触顶趋势。报告认为，受一线城市及二线热点城市政策收紧影响，市场观望情绪将加重，未来房屋销售增速将会回落，70城新建商品住宅价格预计四季度见顶、增速将会趋缓。
对比近年全国CPI与70城新建商品住宅价格季度同比增幅曲线，走势基本同步，70城新建商品住宅价格的变动通常略微领先CPI的变动,对CPI的变化起到了同向带动的作用。70城新建商品住宅价格的快速上涨会拉动CPI上行，CPI上行会导致货币紧缩，进而对住宅价格形成一定的压制。2016年四季度CPI已有抬头趋势，预计2017年货币政策将会紧缩，楼市价格面临下行压力。
根据2016经济环境的状况，以及房地产行业的形势，易居研究院的报告认为，当前二者的相互关系如下：
首先，我国经济运行缓中趋稳，呈现出较为明显的筑底态势。需求结构继续改善、固定资产投资增速企稳、出口降幅收窄，为经济增长企稳筑底提供了重要支撑，加之新动能快速成长，经济筑底企稳后对房地产行业的依赖度有所降低，从而为调控热点城市房价创造了空间，于是加大了抑制资产泡沫和去杠杆的力度。
其次，2016年中国房地产市场发展在政策变化的影响下呈现出先扬后抑的特点。2016年上半年，在去库存驱动下，房地产市场行情火爆，呈现出三、四线城市去库存与一、二线城市高房价并存的态势。出于对房地产泡沫以及泡沫破裂将导致系统性风险的担忧，政策调控在第三季度末由宽松转向收紧，针对楼市调控的政策频频加码，房地产市场走向发生变化。到了第四季度，政策效应积极释放，全国房地产市场过热态势受到遏制，市场交易和市场预期开始理性回归，房地产市场进入新一轮调整期。纵观2016年房地产市场与政策，整体上有较大波动，这也是中央再次强调建立房地产市场长效机制的重要原因。
再次，随着CPI、PPI的上行，货币政策紧缩预期增强。2016年CPI累计上涨2%，创三年来新高，属于温和通胀；2016年12月PPI同比上涨5.5%，自2016年9月转正以来，陡峭上升。总体而言，2016年经济增长企稳回升，CPI、PPI与经济形势总体匹配较好，四季度末CPI、PPI抬头态势明显，预计2017年货币政策将有所收紧，以进一步巩固经济企稳成果，货币政策紧缩将为楼市价格带来下行压力。
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第四，在中央再次强调建立房地产市场长效机制的背景下，2017年将延续2016年四季度的市场与政策逻辑，部分市场指标将会出现降温。同时，受供给侧结构性改革和三四线城市仍需继续去库存等利好因素的影响，土地购置面积、房屋新开工面积、房地产开发投资等供应指标依然有望维持个位数的增长。 上海易居房地产研究院今天发布专题报告显示，随着经济增长对房地产依赖度的降低，以及CPI、PPI上行带来货币政策紧缩预期的增强，都将为楼市价格带来下行压力。目前国民经济运行企稳向好、筑底态势明显，房地产调控政策从2016年第三季度末由宽松转向收紧，楼市整体呈现出先扬后抑的特点。
2016年经济筑底态势较为明显
报告显示，2016年，中国GDP同比增长6.7%。分季度看，一季度同比增长6.7%，二季度同比增长6.7%，三季度同比增长6.7%，四季度同比增长6.8%，保持平稳增长态势。从长期走势来看，2011年之后，经济增速进入个位数时代，并持续下降，2012年一季度至2013年四季度经济增长出现小幅波动，之后持续缓速下行，2016年经济增长平稳，“L”型底部逐渐显露，经济筑底态势较为明显。
随着经济增长的企稳，对房地产业的依赖度将有所降低，防范风险成为重点。在房地产市场火爆、风险放大等因素推动下，2016年三季度后政策调控持续收紧，房地产市场逐步降温，呈现出先扬后抑的特点。
国房景气指数有所回升
报告显示，2016年12月，国房景气指数为94.08，保持上行态势。全国GDP增幅与国房景气指数季度走势基本趋同，2010年一季度两曲线开始步入下行周期，经济和房地产业都进入了深度调整阶段。经济增长经历小幅波动后于2014年开始趋稳，国房景气指数在房地产市场销售回暖带动下于2015年二季度开始持续回升，两曲线开口收窄。
随着经济增长的持续企稳，防范资产泡沫成为重点。2016年三季度起房地产领域的政策调控逐步收紧，购地面积仍然保持负增长，新开工和房屋销售增幅冲高回落，导致国房景气指数有所回落。
房地产开发投资回暖
房地产开发投资回暖
2016年，全国房地产开发投资完成102581亿元，比上年名义增长6.9%（扣除价格因素实际增长7.5%）。2016年，房地产市场销售快速升温，尽管三季度政策调控力度加大，房地产开发投资增速仍于年底实现回升，各项指标向好，对经济增长的拉动作用增强。
报告认为，对比近年全国固定资产投资与房地产开发投资季度增幅曲线，2014年至2015年，两曲线的差距持续拉大，房地产开发投资增速落后于全国固定资产投资增速，房地产调控政策不断放松，助推房地产市场回暖；2016年一季度起房地产开发投资增速稳步回升，两曲线差距逐步缩小。2016年三季度起经济增长对楼市发展的依赖日益平稳，预计2017年两曲线的差距将继续保持偏小态势，甚至黏合。
易居研究院研究员陈娟表示，随着房地产市场销售的高位运行，2016年四季度开始中央坚持因城施策加大调控收紧力度，房地产新开工和房屋销售增幅继续收窄，然后可能转为负增长，预计未来一两年房地产开发投资增幅将重新出现回落。
房价向上大幅偏离CPI
房价向上大幅偏离CPI
报告显示，2016年四季度，70城新建商品住宅价格同比增长10.7%，向上大幅偏离了CPI，偏离值达到8.5个百分点，已是近十年来最高偏离值，有触顶趋势。报告认为，受一线城市及二线热点城市政策收紧影响，市场观望情绪将加重，未来房屋销售增速将会回落，70城新建商品住宅价格预计四季度见顶、增速将会趋缓。
对比近年全国CPI与70城新建商品住宅价格季度同比增幅曲线，走势基本同步，70城新建商品住宅价格的变动通常略微领先CPI的变动,对CPI的变化起到了同向带动的作用。70城新建商品住宅价格的快速上涨会拉动CPI上行，CPI上行会导致货币紧缩，进而对住宅价格形成一定的压制。2016年四季度CPI已有抬头趋势，预计2017年货币政策将会紧缩，楼市价格面临下行压力。
根据2016经济环境的状况，以及房地产行业的形势，易居研究院的报告认为，当前二者的相互关系如下：
首先，我国经济运行缓中趋稳，呈现出较为明显的筑底态势。需求结构继续改善、固定资产投资增速企稳、出口降幅收窄，为经济增长企稳筑底提供了重要支撑，加之新动能快速成长，经济筑底企稳后对房地产行业的依赖度有所降低，从而为调控热点城市房价创造了空间，于是加大了抑制资产泡沫和去杠杆的力度。
其次，2016年中国房地产市场发展在政策变化的影响下呈现出先扬后抑的特点。2016年上半年，在去库存驱动下，房地产市场行情火爆，呈现出三、四线城市去库存与一、二线城市高房价并存的态势。出于对房地产泡沫以及泡沫破裂将导致系统性风险的担忧，政策调控在第三季度末由宽松转向收紧，针对楼市调控的政策频频加码，房地产市场走向发生变化。到了第四季度，政策效应积极释放，全国房地产市场过热态势受到遏制，市场交易和市场预期开始理性回归，房地产市场进入新一轮调整期。纵观2016年房地产市场与政策，整体上有较大波动，这也是中央再次强调建立房地产市场长效机制的重要原因。
再次，随着CPI、PPI的上行，货币政策紧缩预期增强。2016年CPI累计上涨2%，创三年来新高，属于温和通胀；2016年12月PPI同比上涨5.5%，自2016年9月转正以来，陡峭上升。总体而言，2016年经济增长企稳回升，CPI、PPI与经济形势总体匹配较好，四季度末CPI、PPI抬头态势明显，预计2017年货币政策将有所收紧，以进一步巩固经济企稳成果，货币政策紧缩将为楼市价格带来下行压力。
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第四，在中央再次强调建立房地产市场长效机制的背景下，2017年将延续2016年四季度的市场与政策逻辑，部分市场指标将会出现降温。同时，受供给侧结构性改革和三四线城市仍需继续去库存等利好因素的影响，土地购置面积、房屋新开工面积、房地产开发投资等供应指标依然有望维持个位数的增长。